日立建機(jī)下調(diào) 2013 財(cái)年液壓挖掘機(jī)需求預(yù)測(cè)：從 54000 臺(tái)下調(diào)至 51000 臺(tái) 自春節(jié)以來，中國(guó)的液壓挖掘機(jī)需求看來大幅放緩。3 月 26 日在上海舉行的 中國(guó)業(yè)務(wù)情況簡(jiǎn)布會(huì)上，日立建機(jī)稱，自春節(jié)以來需求低迷，目前該公司預(yù) 計(jì) 2013 財(cái)年的總需求（六噸以上，僅外國(guó)企業(yè)）為 51000 臺(tái)（同比+21%）， 低于公司在 3 季度時(shí)預(yù)測(cè)的 54000 臺(tái)。這與我們?cè)?3 月 10 日的報(bào)告（機(jī)械 行業(yè)觀察第 21 期）中下調(diào)后的 51500 臺(tái)的預(yù)測(cè)一致。

中國(guó)需求驟降背后有諸多因素；影響將持續(xù) 我們 認(rèn)為中國(guó)需求驟降背后有五大因素： 1) 工程融資重挫； 2)二手機(jī)械銷 售加速； 3) 地方政府項(xiàng)目暫歇； 4) PM 2.5 超標(biāo)等環(huán)境問題； 5) 礦山相關(guān)需 求不振。我們認(rèn)為前三個(gè)因素影響非常大。二手機(jī)械銷售攀升，是因?yàn)橐恍?制造商的經(jīng)銷機(jī)構(gòu)在努力推動(dòng)二手機(jī)械銷售，在回款方面，二手機(jī)械銷售比 新產(chǎn)品銷售更容易一些。由于需求弱于預(yù)期，3 月底時(shí)行業(yè)庫(kù)存可能升高。 日立建機(jī)認(rèn)為 2014 財(cái)年的增長(zhǎng)在 5%-15%。

開工時(shí)間短，3 月日立建機(jī)（上海）銷量同比可能下跌 在春節(jié)過后的第六周（3 月 17-23 日當(dāng)周），日立建機(jī)已交付機(jī)械的開工時(shí) 間在 27.6 個(gè)小時(shí)，經(jīng)春節(jié)因素調(diào)整后同比減少 16%。盡管高需求地區(qū)情況 強(qiáng)于平均，但沒有動(dòng)作的省份開工時(shí)間大跌。日立建機(jī)（上海）3 月的銷量 可能只有 1250-1300 臺(tái)，恐低于去年的 1298 臺(tái)。由于需求疲弱，本地庫(kù)存 預(yù)計(jì)也會(huì)增加，因此從目前看減產(chǎn)力度可能加大。

瑞銀觀點(diǎn):我們維持對(duì) 2014 財(cái)年需求 54000 臺(tái)的預(yù)測(cè)（+5%） 我們?nèi)灶A(yù)計(jì) 2014 財(cái)年需求為 54000 臺(tái)（+5%），但我們認(rèn)為夏季時(shí)同比可 能下滑。此外，最近六噸液壓挖掘機(jī)價(jià)格下跌，而明年料將開始轉(zhuǎn)向第三級(jí) （機(jī)器排放標(biāo)準(zhǔn)）機(jī)械，在這種情況下，需關(guān)注售價(jià)進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。