9月20日，據(jù)報道，中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案已經(jīng)獲批，意味著新一輪債轉(zhuǎn)股正式啟動。而同樣作為鋼鐵企業(yè)的渤鋼集團債務(wù)處置最新思路的實施卻困難重重，能否抗壓落地還需權(quán)衡各方利益，得到更多的資源和政策傾斜，來有效處理不良資產(chǎn)。

　　據(jù)了解，渤鋼債務(wù)重組方案由此前的“債轉(zhuǎn)投”變?yōu)椤皞D(zhuǎn)債”。即將500億元債務(wù)由渤鋼集團中三家企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組建新的公司承接，800億元債務(wù)將采取留存原有公司和金融機構(gòu)核銷兩種方式予以解決，600億元將進行“債轉(zhuǎn)債”。

　　中信建投首席宏觀分析師黃文濤認為，無論是上次方案中由基金從銀行購買不良貸款的方式，還是本次方案中由國資運營公司從銀行購買600億不良貸款的方式，都需要銀行理財資金購買，區(qū)別只是前者購買基金份額后者購買國資運營公司的債券。

　　回顧渤鋼集團歷史，2010年7月，渤鋼集團經(jīng)天津市委、市政府批準(zhǔn)成立之時，中國建設(shè)銀行(601939,股吧)等8家銀行給予總計1000億元授信額度。在即將重組之時，天津市政府對渤鋼的幫扶意愿仍然強烈，多次提出解決思路。

　　不過，“方案能否落地取決于天津政府及相關(guān)金融機構(gòu)為其托底的意愿堅定程度。一旦確定實施，相關(guān)銀行面臨的相當(dāng)程度的實際損失。”中信固收團隊表示。

　　從實際情況看，天津市去年財政收入僅2600億，而渤鋼體系就有債務(wù)超過2000億，再加上物產(chǎn)集團、泰達控股和城投集團等市管國有企業(yè)，債務(wù)總額已經(jīng)接近8000多億，且資產(chǎn)變現(xiàn)能力很差，由政府全盤承接債務(wù)幾乎不可能。因此，此次方案中，天津市財政明確僅出資100億成立國資運營公司。

　　“這些大型國企的不良貸款回收難度大，市場化籌資幾乎不可能，依靠銀行資金的概率更大”，黃文濤表示。

　　實際上，重組方案重口難調(diào)，多家銀行達成一致意見絕非易事。特別需要注意的是，此次渤鋼債務(wù)重組的主導(dǎo)人為黃興國。近日，中央紀(jì)委發(fā)布消息稱，天津市委代理書記、市長黃興國涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，目前正接受組織調(diào)查。中信固收團隊表示，這對方案能否抗壓落地的影響還是未知數(shù)。

　　雖然此次渤鋼集團債務(wù)重組方案若要實施落地壓力不小，中信固收團隊表示，若能在權(quán)衡各方面利益同時，使渤鋼集團在去產(chǎn)能進程發(fā)力的下半年，得到更多的資源和政策傾斜，集中優(yōu)質(zhì)資源，享受行業(yè)分化帶來的紅利，有效處理不良資產(chǎn)，債務(wù)困局或?qū)⒌玫胶侠斫鉀Q。