自8月中旬鋼材期貨主力1401合約觸及3848元/噸后，鋼價(jià)開始出現(xiàn)回調(diào)。截至上周，鋼材主力合約價(jià)格下滑了272元/噸左右，跌幅近8%，市場對未來鋼價(jià)走勢的看法出現(xiàn)分歧。從目前的基本面情況來看，鋼價(jià)即將反彈，但空間有限，短期以弱勢振蕩為主。

庫存出現(xiàn)攀升，短期鋼價(jià)承壓

我國鋼材社會(huì)庫存自3月下旬開始連續(xù)下降25周，在9月中旬出現(xiàn)上升，截至目前庫存為1485萬噸。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，我國重點(diǎn)鋼材企業(yè)庫存出現(xiàn)環(huán)比上升，9月環(huán)比8月鋼廠庫存將至少上升82萬噸。由此可見，在目前的日均產(chǎn)量水平下，鋼材的消費(fèi)相對疲弱，刨除補(bǔ)庫的影響，鋼價(jià)將承受更大的壓力。

鋼廠冬儲(chǔ)將對鋼價(jià)形成支撐

雖然鋼廠在7-8月份對礦石進(jìn)行了部分備庫，但是由于礦價(jià)上漲較快，鋼廠補(bǔ)庫有限。礦價(jià)由7月的低點(diǎn)110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠(yuǎn)超過鋼價(jià)10%的上漲幅度。礦石價(jià)格快速上漲后，鋼廠放慢了采購進(jìn)度。目前，鋼廠的礦石庫存依舊處于偏低的水平，根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，大中型鋼廠的礦石庫存消耗天數(shù)僅比7月初增加了三天。與此同時(shí)，礦石的港口絕對庫存也較低。短期來說，雖然高位礦價(jià)使得鋼廠放慢了采購，但臨近11月，鋼廠都要進(jìn)行正常的冬儲(chǔ)，這將對短期礦價(jià)形成支撐，鋼價(jià)也具有一定的上漲潛能。

礦石期貨推出在即，鋼價(jià)上漲空間受限

近一個(gè)月以來，礦石期貨的推出加快了進(jìn)程，據(jù)有關(guān)部門報(bào)道，礦石期貨極有可能在10月推出。礦石價(jià)格占鋼材成本的60%以上，因此，由礦石價(jià)格加上焦炭價(jià)格，就可以估算出合理的鋼材價(jià)格。

全球礦石市場的采選成本由低到高分為三個(gè)層次：第一層次是力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦山，其礦石品位較高，且具有完善的基礎(chǔ)配套設(shè)施，它們的成本最低，完全成本在60美元/噸以下；第二層次是以秘魯、南非、蒙古等為代表的非主流礦，其采選成本具有優(yōu)勢，但物流環(huán)保等成本較高；第三層次是高敏感性的國內(nèi)礦石。我國的礦石進(jìn)口依存度在68%左右。國內(nèi)礦石的成本也具有較大的區(qū)別，大概45%左右的內(nèi)礦成本在80美元/噸以下，20%左右的內(nèi)礦成本在80-100美元/噸之間，15%左右的內(nèi)礦成本在100-120美元/噸之間，10%左右的內(nèi)礦成本在120-140美元/噸之間。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年僅三大礦山的產(chǎn)能就將增加2億噸，也就是說即便礦價(jià)跌至100美元/噸，我國35%的產(chǎn)能全部關(guān)閉，三大礦山新增產(chǎn)能也將彌補(bǔ)這個(gè)空缺。由此看來，2014年礦價(jià)極有可能跌至110美元/噸以下。礦石期貨推出，市場將理性預(yù)期遠(yuǎn)期礦價(jià)，這必將對鋼價(jià)形成制約。

綜上所述，鋼價(jià)已經(jīng)調(diào)整了一個(gè)多月了，臨近11月，鋼廠對礦石進(jìn)行冬儲(chǔ)將帶動(dòng)礦價(jià)和鋼材價(jià)格聯(lián)袂上漲。然而，礦石期貨即將推出，礦石期貨的推出將對遠(yuǎn)期過剩的礦石市場做出合理的定價(jià)，從而將使鋼價(jià)的上漲空間承壓。（期貨日報(bào)）