工程機械是裝備工業(yè)的重要組成部分。概括地說，凡土石方施工工程、路面建設與養(yǎng)護、流動式起重裝卸作業(yè)和各種建筑工程所需的綜合性機械化施工工程所必需的機械裝備，稱為工程機械。

一、2019年設備更新需求增長，核心企業(yè)利潤超預期

受下游基建需求拉動、存量設備更新等因素驅(qū)動，工程機械行業(yè)龍頭2019年年度業(yè)績普遍超預期。2019年三一重工（600031）歸母凈利潤為112.07億元，同比增長88.23%;2019年中聯(lián)重科（000157）歸母凈利潤為43.71億元，同比增長116.42%;2019年徐工機械（000425）歸母凈利潤為36.21億元，同比增長76.89%。

二、2020年3月開始工程機械行業(yè)釋放旺季需求

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年1-4月，納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售挖掘機114056臺，同比增長10.5%;其中國內(nèi)104648臺，占整體市場銷量的92%;出口9408臺，占整體市場銷量的8%。

2020年1-4月，納入統(tǒng)計的23家裝載機制造企業(yè)共銷售各類裝載機40943臺，同比下降7.04%。中國內(nèi)市場銷量32805臺，占總銷售量80%;出口銷量8138臺，占總銷售量20%。

三、基建投資加碼有望促進工程機械行業(yè)銷量

展望全年，工程機械行業(yè)成長邏輯未變，基建投資加碼有望促進工程機械行業(yè)銷量進一步增加，預計二季度以及全年行業(yè)將恢復增長，主機廠和核心配套企業(yè)全年收入和利潤仍有望保持兩位數(shù)以上增長。

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