鐵礦石期貨價(jià)格突破近5年高點(diǎn) 部分鋼鐵產(chǎn)品再現(xiàn)成本倒掛

經(jīng)過(guò)2018年的高盈利期,國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)隨著2019年鐵礦石的持續(xù)牛市而再度步入虧損邊緣。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格已經(jīng)突破近5年高點(diǎn),下游鋼鐵行業(yè)部分產(chǎn)品出現(xiàn)成本倒掛局面。分析人士認(rèn)為,高礦價(jià)和低鋼廠利潤(rùn)的格局或難持續(xù),但鋼鐵需求乏力的背景下,鋼價(jià)短期或難有突破性上漲的表現(xiàn)。

鐵礦石價(jià)格突破近5年高點(diǎn)

6月24日,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)黑色系商品走勢(shì)分化。截至上午收盤,主力合約中熱軋卷板漲4.21%,螺紋鋼漲2.96%,動(dòng)力煤漲逾1%,而前期走勢(shì)強(qiáng)勁的鐵礦石報(bào)跌2.13%。

或受熱卷、螺紋期價(jià)上漲影響,當(dāng)日A股市場(chǎng)鋼鐵板塊也領(lǐng)漲大盤。截至上午收盤,wind中信一級(jí)鋼鐵板塊漲1.56%,個(gè)股中三鋼閩光漲8.88%,方大特鋼漲7.73%,中鋼天源漲6.46%,華菱鋼鐵漲5.36%。

雖然24日鐵礦石期價(jià)報(bào)跌,但目前主力合約1909仍報(bào)806元/噸,刷新2014年4月以來(lái)的高點(diǎn)。6月20日,該主力合約最高報(bào)837元/噸,較2019年初最低465元/噸累計(jì)漲幅達(dá)80%。

“鐵礦石價(jià)格的攀升主要是由于在供給收縮的同時(shí)需求繼續(xù)明顯增長(zhǎng)所致。”對(duì)于鐵礦石當(dāng)前的供需面,歐冶云商分析師曾節(jié)勝認(rèn)為,供需缺口在短期內(nèi)還不會(huì)改善,鋼廠沒(méi)有任何減產(chǎn)跡象,澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨量在未來(lái)數(shù)月環(huán)比不會(huì)有大的增長(zhǎng),港口庫(kù)存還會(huì)繼續(xù)下降。

“在5月份之前,鐵礦石價(jià)格的上漲更多的是基于對(duì)供給不足的預(yù)期,而5月份以來(lái)鐵礦石價(jià)格的快速上漲則是由于礦難及暴雨和颶風(fēng)引發(fā)的供給減少和發(fā)貨量下降造成的供需缺口集中顯現(xiàn)所致。”他表示,除鋼廠需求良好和巴西礦難事故影響開(kāi)始體現(xiàn)以外,鐵礦石價(jià)格持續(xù)拉漲還有國(guó)外礦山資源調(diào)配上的因素。近幾個(gè)月,在資源緊張的情況下,Vale降低了對(duì)中國(guó)的發(fā)貨比例,力拓對(duì)國(guó)內(nèi)鋼廠長(zhǎng)協(xié)的執(zhí)行也開(kāi)始打折扣,從而使供需缺口拉大。此外,5月份以來(lái)的人民幣大幅貶值也對(duì)鐵礦石價(jià)格上漲起了推動(dòng)作用。當(dāng)然,由于期貨市場(chǎng)的存在以及鐵礦石定價(jià)機(jī)制的不完善性,市場(chǎng)炒作和投機(jī)因素也對(duì)鐵礦石價(jià)格的上漲起了推波助瀾的作用。

他認(rèn)為鐵礦石持續(xù)維持高位的支撐因素不會(huì)一直存在。

“目前的鐵礦石價(jià)格太高,盡管巴西礦難、澳洲颶風(fēng)造成的鐵礦石供給減少還在起作用,但目前的鐵礦石價(jià)格已經(jīng)將這些因素考慮進(jìn)去,再漲的理由不充分。由于原料漲、鋼價(jià)跌,目前鋼廠已經(jīng)沒(méi)有多少利潤(rùn)了,鋼鐵行業(yè)三年供給側(cè)改革的成果基本被國(guó)外礦山所占有。”

其稱,雖然鐵礦石的供給減少和需求增長(zhǎng)都有點(diǎn)超乎預(yù)期,暫時(shí)的供給小于需求,但在高礦價(jià)和低鋼廠利潤(rùn)的背景下,這種狀態(tài)很難持續(xù),預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦今年將增長(zhǎng)近8000萬(wàn)噸,折合精粉2500萬(wàn)噸左右。而在出口禁令實(shí)施9年之后,印度卡納塔克邦鐵礦石生產(chǎn)商正準(zhǔn)備恢復(fù)該邦的鐵礦石出口,將會(huì)填補(bǔ)部分市場(chǎng)缺口。更為重要的是,當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)在回落,拉動(dòng)鋼材需求的最大動(dòng)力-房地產(chǎn)政策拐點(diǎn)已現(xiàn),房地產(chǎn)去金融化業(yè)已開(kāi)始,鋼材需求很難繼續(xù)增長(zhǎng)。而在鋼材需求不濟(jì)的情況下,比較大的可能性是鋼價(jià)出現(xiàn)明顯的下跌,鋼廠減產(chǎn),鐵礦石需求回落,由此導(dǎo)致鋼材供需趨于平衡,然后市場(chǎng)才會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)。

部分鋼鐵產(chǎn)品再現(xiàn)成本倒掛

鐵礦石價(jià)格的攀升,成功吃掉了鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間。

Wind數(shù)據(jù)顯示,中信鋼鐵行業(yè)類46家上市公司中,2019年一季度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的有29家,其中玉龍股份、八一鋼鐵業(yè)績(jī)下滑幅度分別達(dá)308.63%、234.64%。

馬鋼股份在2019年一季報(bào)中表示,公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.17億元,同比減少3.23%;凈利潤(rùn)8374.59萬(wàn)元,同比下滑94.09%,期內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻、下行明顯。1-3月全國(guó)鋼材產(chǎn)量2.69億噸,同比增長(zhǎng)10.8%;鋼材價(jià)格受鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)及部分用鋼行業(yè)用鋼量變化等因素影響在去年11月份大幅下跌后,處小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì),上行速度緩慢,1-3月國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)均值108.14點(diǎn),同比下跌4.75%;鐵礦石價(jià)格受巴西Vale潰壩影響大幅上漲,1-3月中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)均值290.02點(diǎn),同比上漲11.93%。鋼鐵企業(yè)盈利空間受到嚴(yán)重?cái)D壓,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降。

“河鋼6月中旬京津區(qū)域三級(jí)大螺紋指導(dǎo)價(jià)4060元/噸,較上期政策跌100元/噸。目前市場(chǎng)到貨量小幅攀升,其中宣鋼、敬業(yè)生產(chǎn)正常,對(duì)市場(chǎng)發(fā)貨量較多。宣鋼、承鋼盤螺產(chǎn)量較少,市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)高位,總體來(lái)說(shuō),市場(chǎng)整體供應(yīng)量處于較高水平,近期鋼廠無(wú)檢修減產(chǎn)計(jì)劃,后期供應(yīng)依然偏高,預(yù)計(jì)6月下旬河鋼政策或繼續(xù)下跌,參考幅度100-180元/噸。同時(shí),6月中旬北京市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行,當(dāng)前河鋼三級(jí)大螺紋3700-3710元/噸。本月鋼廠投放量增加,市場(chǎng)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增,商家?guī)齑鎵毫υ黾?,后期到貨預(yù)期依舊偏高,商家心態(tài)相對(duì)悲觀。隨著消費(fèi)淡季的深入,供需矛盾不斷加劇,然原料價(jià)格高企,鋼企成本利潤(rùn)被壓縮,而產(chǎn)量依舊處于高位?!苯鹇?lián)創(chuàng)鋼鐵分析師朱姍姍表示,因環(huán)保施壓,近期下游部分軋鋼廠停產(chǎn)有所增多,鋼坯需求端呈弱化趨勢(shì)。另外,鋼坯及成品材整體出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象,下游需求表現(xiàn)疲軟,商家偏空情緒增濃。近期國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì),進(jìn)口礦到港量有限,礦石庫(kù)存已連續(xù)第十周下降,且多數(shù)鋼企礦石庫(kù)存普遍偏低,對(duì)礦石需求量仍處高位。不過(guò),當(dāng)前鋼價(jià)連續(xù)下跌,部分鋼企已經(jīng)虧損,對(duì)礦價(jià)上漲存在抵觸。

曾節(jié)勝也表示,鐵礦石價(jià)格的大漲、鋼價(jià)低迷使得鋼廠的利潤(rùn)快速下降,按照目前的原料和成品材價(jià)格測(cè)算,鋼廠已接近虧損或已虧損。這與供給側(cè)改革的初衷相違背。出現(xiàn)這種情況與鋼鐵行業(yè)集中度偏低、鋼廠不控制生產(chǎn)有很大關(guān)系。鋼鐵企業(yè)應(yīng)該根據(jù)訂單組織生產(chǎn),而不能盲目生產(chǎn)。今年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體不樂(lè)觀,需求將呈逐步下降態(tài)勢(shì)。鋼價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)較大。鋼廠的贏利狀況也不會(huì)太樂(lè)觀。

唐山限產(chǎn)或難提振鋼價(jià)

“24日鋼材期貨大漲緣于唐山限產(chǎn)的消息。從上周五下午開(kāi)始,關(guān)于唐山限產(chǎn)加碼的消息不斷在市場(chǎng)傳開(kāi),造成當(dāng)天期貨尾盤拉升,當(dāng)天夜盤繼續(xù)大幅拉漲,其中熱卷和螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格較上一交易日結(jié)算價(jià)分別上漲2.4%和1.55%。受此消息影響,周末唐山鋼坯大幅上漲50元/噸,帶鋼大幅上漲80元/噸。這與上個(gè)周末鋼坯大跌形成了鮮明的對(duì)比?!?/p>

曾節(jié)勝分析稱,從市場(chǎng)上傳播的7月份唐山鋼企停限產(chǎn)政策文件來(lái)看,文件切中要害,表述嚴(yán)厲,理論上要嚴(yán)于前幾個(gè)月。預(yù)計(jì)此消息將對(duì)本周期貨和現(xiàn)貨造成積極影響。對(duì)期貨的影響可能大于對(duì)現(xiàn)貨的影響。對(duì)熱卷和帶鋼的影響將大于建材。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)比較低迷,又逢需求淡季,從以往的情況來(lái)看,唐山限產(chǎn)效果并不好,因而其認(rèn)為影響沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期那么大,其持續(xù)性仍需觀察。

金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師代莉也表示,從近期鋼廠表現(xiàn)看來(lái),終端需求弱勢(shì)高位成交依然較差。鋼廠挺價(jià)意愿雖較強(qiáng),但顧及基本面行情多謹(jǐn)慎維穩(wěn)。此外,鋼坯方面的表現(xiàn)也不甚樂(lè)觀,上周末北方鋼坯價(jià)格寬幅走跌,現(xiàn)貨資源的成本支撐力度有所松動(dòng)。不過(guò)目前市場(chǎng)整體庫(kù)存資源相對(duì)較低,商家在沒(méi)有庫(kù)存資源壓力的情況下不會(huì)對(duì)現(xiàn)貨做出大幅度的回落調(diào)整,因此綜合國(guó)內(nèi)型鋼市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)以盤整趨弱走勢(shì)為主。

市場(chǎng)方面,貿(mào)易商對(duì)鋼廠價(jià)格也顯得較為謹(jǐn)慎(主要是受需求影響),上下游對(duì)弈形勢(shì)加重。從近期市場(chǎng)價(jià)格與成交關(guān)系便可看出,隨著價(jià)格的小漲,鋼廠與市場(chǎng)交投關(guān)系便變的好起來(lái)。而貿(mào)易商與終端需求關(guān)系亦較為矛盾,由于前期庫(kù)存成本偏高,市面商家無(wú)意低出。同時(shí)當(dāng)下多隨采隨用量小操作為主,故即便市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)小量增加,貿(mào)易商也不愿以超低價(jià)出貨。

整體看來(lái),當(dāng)前市場(chǎng)多方博弈加劇價(jià)格及成交弱勢(shì),業(yè)者謹(jǐn)慎心態(tài)增加。同時(shí)與原料間供需矛盾猶存,基本面整體弱勢(shì)難改,型鋼整理趨弱形勢(shì)已定。但顧及當(dāng)前庫(kù)存,整體均價(jià)變化不會(huì)有較大變化。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份,我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10%,達(dá)到8909萬(wàn)噸。從月度日均產(chǎn)量來(lái)看,今年5月份,粗鋼日均產(chǎn)量為287萬(wàn)噸,鋼材日均產(chǎn)量為346.5萬(wàn)噸,雙雙創(chuàng)歷史新高。

“唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率暫無(wú)明顯變化,雖然目前鋼廠利潤(rùn)明顯收窄,但主動(dòng)減產(chǎn)概率小,部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)與檢修并存,短期內(nèi)唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率或保持在69%-71%范圍內(nèi)?!苯鹇?lián)創(chuàng)鋼鐵分析師譚文秀也表示,需求方面,因唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)升級(jí),調(diào)坯軋材企業(yè)陸續(xù)停限產(chǎn),加之利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象明顯,使得鋼坯需求減弱明顯,從一定程度上利空鋼坯。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,唐山主導(dǎo)倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存為27.7萬(wàn)噸,較上周增加4.6萬(wàn)噸,鋼坯直發(fā)受阻被動(dòng)入庫(kù)為主,且后期仍存增加預(yù)期,庫(kù)存回升進(jìn)一步加大市場(chǎng)壓力。

原料方面,礦價(jià)目前價(jià)格偏高,且鋼廠難以壓制,港口貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng),近期主流資源緊俏,港口庫(kù)存依舊處于下降趨勢(shì),據(jù)金聯(lián)創(chuàng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存11796萬(wàn)噸,較上周降363萬(wàn)噸,目前已經(jīng)達(dá)到近兩年新低。即使后期國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)量或?qū)⒃黾?,但暫時(shí)看得到的局面仍是供應(yīng)缺口擴(kuò)大狀態(tài)。短期來(lái)看鋼坯市場(chǎng)成本支撐尚存。

綜合來(lái)看,期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨上行,短期或給予商家一定的心態(tài)支撐,但供應(yīng)增加需求減弱是不可否認(rèn)的事實(shí)。因此鋼坯續(xù)漲空間有限,中長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)仍將偏弱震蕩為主。

文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào)e公司

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