事件:根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年1-5月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè),共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品105935臺(tái),同比+60.2%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))98727臺(tái),同比+57.7%。出口銷(xiāo)量7172臺(tái),同比+103.9%。2018年5月,共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品19313臺(tái),同比+71.3%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))17780臺(tái),同比+69.6%。出口銷(xiāo)量1523臺(tái),同比+95.3%。
評(píng)論:
5月挖機(jī)銷(xiāo)量超預(yù)期,大中挖銷(xiāo)售繼續(xù)放量。2018年5月,共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品19313臺(tái),同比+71.3%,超市場(chǎng)預(yù)期。分產(chǎn)品:大、中挖銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超小挖。2018年5月大挖(≥30t)銷(xiāo)量2435臺(tái),同比+59.7%;中挖(20-30t)銷(xiāo)量5012臺(tái),同比+90.3%;小挖(
開(kāi)工即將進(jìn)入淡季,維持2018年挖機(jī)銷(xiāo)量16萬(wàn)臺(tái)預(yù)期。1)下半年開(kāi)工普遍低于上半年:
新工程開(kāi)工是促進(jìn)挖機(jī)更新與新機(jī)購(gòu)置的重要因素,歷史上看一般是上半年開(kāi)工情況較好、挖機(jī)銷(xiāo)量較高,夏季開(kāi)始受南方高溫、降雨等影響開(kāi)工熱度會(huì)有所降低。2)歷史高點(diǎn)全年前高后低:在上一輪高點(diǎn)的2011與2012年,前5個(gè)月挖機(jī)銷(xiāo)量全年占比分別為65.70%/60.84%。3)更新需求總體有限:我們測(cè)算得2018年挖機(jī)更新需求約16萬(wàn)臺(tái),且更新需求仍是當(dāng)前市場(chǎng)的最主要需求,今年春季開(kāi)工情況較好催化部分設(shè)備提前更新。結(jié)合歷史高點(diǎn)前五個(gè)月銷(xiāo)量占比情況與今年的更新需求情況判斷,我們維持全年16萬(wàn)臺(tái)左右的銷(xiāo)量預(yù)判。
“一帶一路”與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共驅(qū)出口,我們認(rèn)為出口將是未來(lái)的重要看點(diǎn)。2018年5月挖機(jī)出口銷(xiāo)量1523臺(tái),同比增長(zhǎng)103.9%,繼續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。
1)“一帶一路”加碼海外擴(kuò)張:2018Q1,我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家合計(jì)完成營(yíng)業(yè)額187.6億美元,同比+30.4%。
2)2018年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,2018年2月OECD 綜合領(lǐng)先指標(biāo)為100.10點(diǎn),連續(xù)10個(gè)月超過(guò)100點(diǎn);IMF 上調(diào)2018/2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.9%/3.9%,全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)有望帶動(dòng)各地區(qū)基建建設(shè),我國(guó)工程機(jī)械出口市場(chǎng)需求有望維持高增速。
3)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)海外布局進(jìn)入收獲期,2018年或成海外爆發(fā)元年。2017年,徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收33.09億元(+19.24%),海外營(yíng)收占比11.36%;三一重工實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收116.18億元(+25.11%),海外營(yíng)收占比30.85%;恒立液壓實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收6.41億元(+60.25%),海外營(yíng)收占比23.05%。
4)中美貿(mào)易摩擦發(fā)生積極的邊際改善,我們認(rèn)為對(duì)挖機(jī)出口的沖擊非常有限。
國(guó)產(chǎn)核心零部件繼續(xù)受益,液壓件處于放量關(guān)鍵期。主機(jī)廠主動(dòng)瘦身經(jīng)營(yíng)、國(guó)外巨頭產(chǎn)能有限、工程機(jī)械銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械零部件需求爆發(fā)。恒立液壓在挖機(jī)油缸上已實(shí)現(xiàn)突破,中挖泵閥產(chǎn)銷(xiāo)有望放量,2017年恒立液壓挖機(jī)油缸銷(xiāo)量27.41萬(wàn)套,同比+99%,估測(cè)市占率超過(guò)50%;艾迪精密后市場(chǎng)向前市場(chǎng)拓展,已在20t 級(jí)中挖泵閥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了前市場(chǎng)突破,2017年艾迪精密主泵銷(xiāo)量2.40萬(wàn)臺(tái),同比+35%。2018年國(guó)產(chǎn)零部件龍頭企業(yè)在手訂單充足,我們看好液壓油缸與泵閥全年收益。
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